上证指数徘徊在3800点时，ETF连续两日成交额超过6000亿元，多只核心宽基ETF成交显著放量。资金面释放出四大信号：核心宽基ETF交投回升至2024年10月行情起点高位；周净流入创本轮牛市第三高峰，公私募同步自购；流入方向集中在此前列“国家队”持仓品种；月度年内首现净申购，终结此前连续6个月净赎回。
今日，ETF市场成交6069.92亿元，连续两天超6000亿元。其中，宽基ETF今天合计成交1540.51亿元，连续四天成交额上涨。科创50ETF华夏成交额位居非ETF市场之首，为234.53亿元，环比增加六成以上，单日成交额是2024年10月中以来的峰值。创业板ETF易方达今天成交194.57亿元，环比增加40亿元以上，上一轮峰值也是2024年10月8日；沪深300ETF华泰柏瑞成交额也有185.62亿元。中证500ETF南方、中证1000ETF南方成交额也超过85亿元；中证1000ETF华夏成交额超过50亿元，这三只产品上一轮成交额峰值也是今年1月中下旬。
广发证券策略首席分析师刘晨明认为，宽基ETF再度出现明显净流入迹象，这是市场见底的最直接信号。据统计，7月13日至18日当周，所有宽基ETF日均净流入305亿元（合计1525亿元）。这一净流入幅度已经达到本轮牛市以来第三高峰。历史经验表明，2024年“924”和2025年对等关税期间，宽基ETF出现类似规模的净流入后，市场均迎来阶段性底部。这说明“看得见的手”正在为市场提供有力支撑。
前两次千亿级别流入属于政策强力托底型脉冲；而上周五的宽基申购，是市场大跌后，机构、保险、长线资金自发逢低配置为主。且资金几乎只买宽基，回避行业赛道ETF，主题ETF在7月17日仅流入101亿。但这一信号仍需持续多个交易日观察，是否继续维持大额流入，才能确认资金持续性。
近期净流入较多的宽基ETF，此前也被“国家队”重仓。上周净流入超百亿的5只ETF中，沪深300ETF华泰柏瑞、中证1000ETF南方、中证500ETF南方、创业板ETF易方达等4只去年底的前十大持有人，均有中央汇金投资或中央汇金资管。7月19日，中国国新、中国诚通也相继宣布，持续增持中央企业股票、科技企业股票及ETF。公私募近期也频现自购动作。博时基金今日公告称，将于近日运用固有资金合计5000万元人民币投资旗下权益类公募基金。7月19日，灵均投资、平方和投资分别宣布以2亿元、1亿元自有资金申购旗下产品，7月以来已有9家私募宣布自购。
整体来看，7月以来，宽基ETF已经被净申购184.21亿份，最新规模来到3046.11亿元，此前6个月均是净赎回。华夏基金认为，在一个回暖的市场环境中，最有确定性的选择无疑是各类宽基ETF。他们建议采用“核心+卫星”的策略组合，即宽基指数产品叠加高弹性宽基指数产品、风口行业主题ETF。
摩根资产管理认为，急跌后不宜过度悲观预期，但市场右侧企稳信号仍需等待，包括成交结构改善、科技板块资金流出收敛、市场宽度回升以及融资环境进一步缓和等。短期可关注红利资产、资源品及业绩确定性较高方向对组合波动的平衡作用，同时对连续上涨后的防御板块也需注意避免过度拥挤。
长城基金则认为，增量入市趋势有望延续，上周宽基ETF流入2000亿并创下单周之最，有望持续为降低市场波动、阻断非理性抛售提供支撑。主动ETF、主观基金加快审批与私募备案保持高强度，有望持续引入增量入市。市场当前处于左侧配置窗口期，但右侧布局可能比左侧布局更有效，短期内关注配置时机。
行业上，大金融（券商/银行）、新兴科技（受益于本土创新或全球AI资本开支需求的通信/电子/高端装备/小金属/港股科技等）、优势制造（中国企业走向全球的电力设备新能源/机械/CXO/创新药等）是三大值得留意的方向。南方基金提到，中证1000对经济复苏、产业景气改善以及市场风险偏好回升更为敏感，在成长行情中通常具备更高的收益弹性。电子行业作为中证500第一大权重板块，有望持续受益于人工智能、算力基础设施等多重产业趋势。博时基金表示，短期市场或维持震荡。配置上，市场从极致科技成长向均衡再平衡。短期可关注受益油价上涨的能源资源及高股息防御板块，以及估值低位的消费医药；科技板块长期趋势未变，但需等待拥挤度出清与新催化信号。
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